3650亿本周逆白癜风症状及医治回购相当于降准
本周逆回购范围到达创纪录的3650亿元，资金释放量接近下调一次准备金率的水平，无疑给浓厚的降准预期浇了1盆冷水。但是，降准与否的讨论恐怕不会就此曲终人散，消化即将到期的巨量逆回购仍需央行有所作为，政策工具照旧面临选择。在短暂退潮后，市场降准预期出现严重分化。 净投放创年内次高 公告显示，央行23日进行了800亿元7天期和650亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为3.40和3.60，均与前次操作持平。当日逆回购操作量共达1450亿元，加上21日的2200亿元逆回购操作，本周逆回购操作总量到达3650亿元，是迄今为止公然市场逆回购的单周最高范围，其资金释放量已接近下调一次存款准备金率的水平。 本周公然市场到期央票和正回购合计330亿元，到期逆回购1200亿元，在经过周二、周四两次逆回购操作以后，本周央行实际向公然市场净投放资金2780亿元，仅次于春节前最后一周的3530亿元，为年内第二高的单周资金投放范围。 降准预期严重分化 央行意外使用巨量逆回购，无疑给浓厚的降准预期泼了1盆冷水。但值得关注的是，在弥补短时间资金缺口后，未来该如何消化这些将很快到期的逆回购。鉴于到期央票和正回购稀缺、外汇占款增长低迷，期望资金面自我吸纳明显不现实。若要保持资金面安稳乃至适度白癜风的症状和医治宽松，只能寄望于央行主动释放流动性，在政策工具上央行照旧面临选择。 一些市场人士认为，央行延续逆预期行事，乃至将逆回购力度加码至降准一次的水平，明显是故意建立回购工具在短时间流动性调理方面的主流地位，而且从实际结果来看，通过灵活调解逆回购范围，央行基本保持了资金面的安稳和市场利率水平的稳定。依照这1趋势，回购工具将得到延续运用，短期内下调存款准备金率的愿望已基本幻灭。 有悖于主流观点，也有部分市场人士认为，天量逆回购难以为继，逆回购到期的冲击反而可能倒逼降准落地。某券商交易员认为，央行实行巨量逆回购的根本原因在于市场"缺钱"，而逆回购操作虽然对平抑短时间流动性紧张方面可起到明显效果，但随着逆回购很快到期，反而可能构成资金面乃至央行政策操作的1大困扰。随着大量逆回购到期，依托自然到期资金来对冲明显不现实，而如果继续靠逆回购操作进行转动平滑，那么本周逆回购范围突破3000亿元，随后几周还需进一步增至4000亿元、5000亿元，这类"滚雪球"的操作方式的持续性明显成疑。 目前来看，考虑到9月份为季度最后一个月，且存在中秋、国庆长假等因素，结合当月到期资金状态判断，9月市场资金面所面临的压力可能还要比8月份更大。为完全减缓资金面紧平衡态势，降准在未来较长一段时间内依然有很大的必要性。据此，申银万国本周最新观点指出，虽然本周天量逆回购启动，但降准可能仍然藏在幕后。
